Títulos do Tesouro dos EUA sobem após queda do petróleo e maior confiança na postura do presidente do Fed

Os títulos do Tesouro dos Estados Unidos registraram um rali nesta quinta-feira, impulsionados por uma queda nos preços do petróleo e por sinais de que o Federal Reserve — o banco central americano, responsável por definir a política monetária e combater a inflação — se mantém firme em sua estratégia de aperto. O rendimento do Treasury de 10 anos recuou para 4,95%, encerrando uma sequência de oito dias de alta. A leitura do mercado foi influenciada pela decisão do Fed de elevar sua faixa de taxa básica em 25 pontos-base para 3,75%–4% — um movimento já amplamente precificado pelos investidores. Mas o que ganhou mais atenção foi a ênfase do presidente do Fed, Kevin Warsh, sobre o risco de persistência da inflação, o que levou operadores a considerar a possibilidade de ao menos mais um aumento de juros ainda este ano e até dois ajustes adicionais em 2027. Analistas interpretaram a postura como um reforço de credibilidade do banco central na luta contra a inflação. "O Fed pareceu crível no sentido de combater o risco de persistência da inflação — isso é positivo para investidores de títulos", afirmou Michael Chang, analista do Citi, segundo participação em declarações ao mercado. Esse movimento ajudou a reduzir expectativas de inflação de longo prazo, comprimindo rendimentos em vencimentos mais longos. Além do fator comunicado pelo Fed, os preços do petróleo exerceram papel relevante no movimento dos Treasuries. Os futuros do benchmark americano West Texas Intermediate (WTI) recuaram até 3,3%, caindo para abaixo de US$100 o barril a partir de um pico próximo de US$107 registrado na véspera. Desde fevereiro, quando houve um ataque dos EUA ao Irã que afetou exportações do Oriente Médio, o petróleo tem sido um dos principais motores dos rendimentos do Tesouro — altas no combustível pressionam expectativas de inflação e, consequentemente, taxas de juros. "A maior parte dos movimentos que vemos nos rendimentos de 30 anos é função do petróleo", avaliou Blake Gwinn, chefe de estratégia de juros dos EUA do RBC Capital Markets, ressaltando a correlação entre crude e dívida pública de prazo mais longo. No front das emissões, a desaceleração do petróleo também se refletiu na demanda por títulos indexados à inflação. Um reabertura de US$19 bilhões em Treasuries protegidos contra inflação (TIPS, na sigla em inglês) com vencimento de 10 anos foi precificada a um rendimento de 2,653%, cerca de dois pontos-base acima do nível anterior ao leilão — sinal de demanda mais fraca que a esperada. TIPS são títulos públicos cujo principal e juros são ajustados pela inflação, oferecendo proteção contra a perda do poder de compra. A reação no leilão sugere que, apesar do alívio recente, investidores ainda avaliam com cautela a trajetória inflacionária. Participação internacional no rali também foi notada: os rendimentos dos títulos de longo prazo britânicos (gilts) de 30 anos caíram até 13 pontos-base para 5,73% após o Banco da Inglaterra suspender planos de venda de gilts de longa duração dentro de seu programa de aperto quantitativo. Na Alemanha, o rendimento do bund de 10 anos recuou três pontos-base para 3,48%. Apesar do movimento de queda nos rendimentos, analistas alertam que o mercado de dívida continua sob risco. "Para o mercado de títulos, isso tende a lançar uma sombra longa, em vez de provocar uma tempestade passageira", disse Hebe Chen, analista da Vantage Global Prime. Ela observou que, enquanto a ponta curta do mercado tem que precificar a possibilidade de novo aperto do Fed, a ponta longa ainda lida com o desafio da inflação, elevado volume de emissões e preocupações fiscais. O comportamento dos Treasuries é acompanhado de perto por investidores globais porque influencia custo de financiamento, valuations de ativos de risco e fluxos para mercados emergentes. Para investidores brasileiros interessados em alocação internacional, oscilações nos rendimentos dos Treasuries impactam decisões sobre compra de títulos estrangeiros, fundos de renda fixa internacional e ainda podem repercutir em preços de ativos correlacionados, como REITs (fundos imobiliários listados nos EUA), MBS (títulos lastreados em hipotecas) e outros instrumentos. (REITs são veículos que concentram investimentos em imóveis e distribuem renda aos cotistas; MBS são títulos lastreados em carteiras de empréstimos imobiliários e MBSs podem reagir sensivelmente às variações de juros.) Em resumo, a combinação de alívio nos preços do petróleo e a reafirmação da determinação do Fed em controlar a inflação produziu um ambiente favorável aos títulos públicos americanos no curto prazo. Ainda assim, a possibilidade de novos aumentos de juros, o elevado estoque de emissões e fatores geopolíticos ligados ao fornecimento de energia mantêm o mercado de renda fixa em alerta. Para investidores brasileiros, o episódio reforça a necessidade de acompanhar indicadores globais — como preços do petróleo e decisões de bancos centrais — ao avaliar exposição a títulos e fundos que dependem de curvas de juros internacionais. A leitura cuidadosa das comunicações do Fed seguirá sendo um fator-chave para calibrar risco e retorno em carteiras com ativos dolarizados.